来源时间为：2022-12-29
【广发早知道】-股指期货：地方促销费与房地产团购活动持续加码，旅游业回暖，但股市情绪变化不大-20221229
2022-12-2915:58:37
来源：
2022年12月29日
股指期货：地方促销费与房地产团购活动持续加码，旅游业回暖，但股市情绪变化不大
上证指数跌0.26报3087.4点，结束3连阳；深证成指跌0.86，创业板指跌0.9，上证50逆势收涨0.22，全A、双创分别跌0.65、1.08。盘面上，三连阳后A股出现短线抛压，指数全天窄震，外资归来后市场量能不增反减，年末仅剩2个交易日下资金交易欲望并不强。从行业指数表现情况来看，涨幅居前的行业为电力、保险和银行，涨幅分别为2.06、1.24与0.98。跌幅较深的行业有教育、汽车和航空，分别下跌4.77、3.10以及2.63。
期指方面，四大股指期货主力合约小幅调整，其中IF2301下跌0.42，IH2301上涨0.13，IC2301下跌0.29，IM2301下跌0.57。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日整体小幅走阔，其中，IF2301升水13.74点，IH2301升水9.09点，IC2301升水20.30点，IM2301升水24.93点。
昨日A股市场涨跌分化。两市上涨家数共计963家，涨停家数为38家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应极差。
地方层面促销费与房地产放松政策持续加码。12月27日，国家移民管理局宣布，自2023年1月8日起，有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。据携程数据显示，海外签证的搜索量瞬时增长300；其中香港签注的搜索大涨5倍。目前，历年前十旅游目的地已恢复办签。据海南省旅文厅，海南将于12月30日发放两轮旅游消费券，游客可于各大平台购买海南区域酒店以及景区产品，基本可按五折价格享受优惠。“郑州市元旦、春节‘双节’促消费工作”新闻发布会28日召开，组织开展了系列商品房团购活动，目前已成功举办三场，共计征集房源94000套。
市场全天仅成交6512.2亿元；北向资金恢复交易后全天净买入39.18亿元；DR007为4.24，月末资金利率大幅上行。资金面来看，整体偏多。
年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为5.61、5.45、5.48以及6.29，预计年末基差或仍以升水为主。在防疫政策转向之后，需意识到短期带来的阵痛并不会阻碍经济长期向好的趋势，居民部门对于就业和收入的预期也将因此而改善，叠加地产方面的“三箭齐发”，中央经济工作会议为明年经济工作定调，提振市场信心，国内基本面或将进一步改善。
国债期货：资金宽松，期债小幅回暖
国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.09，5年期主力合约涨0.11，2年期主力合约涨0.06。银行间主要利率债收益率多数多数下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.5bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2bp，4年期国开活跃券“22国开03”收益率下行2bp。
公开市场方面，央行开展1890亿元7天期逆回购和130亿元14天期逆回购操作，当日有190亿元逆回购到期，净投放1830亿元。资金面，因央行公开市场继续大额投放流动性，银行间市场年内资金依然非常宽松，存款类隔夜回购加权利率再度走低并跌破0.5刷新纪录新低，七天期则回升到了2.1略上方；非银类机构借入跨年资金价格出现回落。为维护年底流动性“合理充裕”，同时为对冲“赎回潮”风险，并支持稳增长，预计央行短期内还将维持宽松的货币政策。
全国发展和改革工作会议在京召开。国家发改委主任何立峰指出，要更好统筹疫情防控和经济社会发展。着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动经济运行整体好转。当前政策重点在扩内需、稳增长、稳就业、稳物价、稳信心，着力推动经济好转，预期后续扩内需政策将会应出尽出，短期为支持稳增长货币环境会维持宽松。
近期央行加大公开市场投放，为维护年底流动性“合理充裕”，同时为对冲“赎回潮”风险，并支持稳增长，预计央行短期内还将维持宽松的货币政策，期债有小幅回暖。展望后市，强预期对债市的利空逐步出尽，市场情绪有所企稳，伴随赎回影响逐渐消退，货币宽松仍不会退坡，弱现实有望阶段性主导行情，后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策。目前T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平，预期短期期债反弹行情还未走完，建议多单可继续持有，T2303运行区间参考99.1-100.6。
贵金属：美元和美债收益率同步反弹贵金属小幅回落
隔夜，市场消息面相对平淡，美国11月成屋销售数据环比仍呈负增，尽管经济持续降温，但对美联储当前货币政策影响较少。美元和美债收益率率同步反弹，美股普跌，贵金属则自阶段高位小幅回落。COMEX黄金期货平开后开始震荡回落但总体在1800美元上方波动，盘中曾出现反弹但未能转涨，收盘报1812美元/盎司跌幅0.54；COMEX白银期货受到有色金属等价格回落的拖累跌幅相对更大盘中失守24美元关口，收盘报23.72美元/盎司跌2.15。
当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等，反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地，然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈，未来关注重点应在加息高点更高和利率在高位更久的影响上。当前影响黄金走势的逻辑未出现重大变化，价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动，短期仍有反复，金价或在支撑位1780美元/盎司（403元/克）上方高位震荡。
白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求，使全球供应缺口扩大白银库存持续回落，需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存，总体上在23美元/盎司（国内银价5200元/克）上方高位震荡。
COMEX黄金短期阻力在1830美元，1780美元附近则有支撑，MACD绿柱扩张空头力量有所增强谨防短期回调；白银的20日均线在23美元有支撑，MACD绿柱扩张多头力量有所减弱。
金价在1780美元/盎司（403/克），银价在23美元/盎司（5200元/千克），短期以逢低买入为主。
铜：强预期与弱现实博弈，基差转弱，区间震荡
【现货】12月28日SMM1#电解铜均价66240元/吨，环比-210元/吨；基差-120元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价66465元/吨，环比-230元/吨；基差150元/吨，环比-75元/吨。
【供应】据SMM，预计12月国内电解铜产量为88.79万吨，环比下降1.30，同比上升2。进口窗口维持关闭，可流通货源偏紧。
【需求】传统需求淡季，叠加疫情扩散，加工企业订单平淡，终端陆续进入假期。
【库存】低位去化。12月23日SMM境内电解铜社会库存7.62万吨，较上周减少1.81万吨。SHFE库存5.46万吨，周环比减少0.95万吨。保税区库存4.96万吨，较上周持平。LME库存8.15万吨，较上周减少0.26万吨。全球显性库存23.96万吨，较上周减少2.02万吨。
【逻辑】矿端干扰增多，TC小幅走低。精炼铜供需双弱，进口窗口关闭，精铜制杆开工率下滑，下游步入淡季。临近年底，企业有资金变现需求，出现抛货行为，现货升水明显下调。强预期与弱现实博弈，低库存形成支撑，现货转弱限制上方空间，预计维持区间震荡，主力参考65000~67500元/吨。
锌：库存低位，需求偏弱，短期关注24000压力
【现货】：12月28日，SMM0#锌24030元/吨，环比-10元/吨，对主力升水265元/吨，环比-45元/吨。
【需求】：下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。12月23日当周，镀锌开工率56.02，环比-5.87个百分点；压铸锌合金开工率44.28，环比-2.49个百分点；氧化锌开工率54.2，环比-0.2个百分点。
【库存】：12月26日，国内锌锭社会库存5.01万吨，较上周五 0.57万吨；12月28日，LME锌库存约3.6万吨，环比持平。
【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，1月锌精矿加工费5100元/吨，环比上升100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，且临近春节长假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。美联储放缓加息节奏，50个基点的加息符合市场预期。当前国内库存低位，谨防挤仓风险。短期关注24000压力。
【操作建议】：关注24000压力
铝：疫情放松，需求偏弱，关注19500压力
【现货】：12月28日，SMMA00铝现货均价18970元/吨，环比-90元/吨，对主力平水，环比-80元/吨。
【需求】：据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3，增速环比下滑3.6个百分点。12月22日当周，铝型材开工率62.3，周环比-2个百分点；铝板带开工率74.4，周环比-2.6个百分点；铝箔开工率79.9，周环比-0.7个百分点。
【库存】：12月26日，中国电解铝社会库存48.4万吨，较上周四 0.9万吨；12月28日，LME铝库存46.2万吨，环比-0.5万吨。
【逻辑】：美联储议息会议，加息50个基点，符合市场预期。美国11月通胀低于市场预期，加息节奏或放缓，但当前价格或已反应。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季，需求仍偏弱，部分地区订单走弱，预期转向现实，铝价偏弱震荡。主力关注19500压力。
镍：供需双弱，关注进口窗口和刚需补库情况，高位震荡
【现货】12月28日，SMM1#电解镍均价238750元/吨，环比 5150元/吨。进口镍均价报238000元/吨，环比 5900元/吨；基差7150元/吨，环比-250元/吨。
【供应】进口窗口关闭已经1个多月，进口资源较少。据SMM，预计12月国内电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47，同比下降0.08。临近年底，贸易商出货心态改善，或缓解现货紧缺状况。
【需求】需求淡季，下游开工率下滑。终端不锈钢厂基本不采用纯镍；合金企业年底前或仍有补库需求，新能源消费边际走弱。
【库存】全球显性库存低位，国内去库。12月23日，LME镍库存54300吨，周环比增加438吨。SMM国内六地社会库存5445吨，周环比增加190吨。SHFE镍库存2459吨，周环比减少749吨。12月23日，保税区镍库存8300吨，周环比增加200吨。
【逻辑】供需双弱，下游步入淡季，进口窗口已关闭1个多月，精炼镍出口增加，现货资源偏紧。现货升水高位，合金企业年前刚需少量补库。纯镍估值已然偏高，但低库存仍有支撑，短期主力关注230000元/吨一线。
不锈钢：交投氛围稍有转淡，成本支撑，稳中有涨
【现货】据Mysteel
