来源时间为：2019-08-19
原标题:19珠控02：珠海金融投资控股集团有限公司2019年面向合格投资者公开发行券（第二期）信用评级报告
券信用评级报告
珠海金融投资控股集团有限公司2
在区域内及行业内具有较强的竞争优势。
2．公司主要子公司华金证券是一家全国性
的综合类，业务资质齐全，2016年公
司对其增资后，业务规模持续扩大，资产质量
较好，资本充足性高。
3．公司成立以来多次实施增资扩股，资本
实力不断增强，资产流动性较好，杠杆水平适
中，筹资能力较强，整体偿债能力很强。
4．本期债券担保方华发集团作为珠海市16
家市属国企中的龙头企业，是以城市运营、房
产开发、金融服务和产业投资为四大核心业务，
商贸服务、文体教育及现代服务等多种产业并
举发展的综合性企业集团；华发集团资本实力
雄厚，近年来营业收入快速增长，具有很强的
竞争力，其所提供的担保对本期债券信用状况
具有显著的积极影响。
关注
1．公司主营业务收入对华金证券以及子公
司形成的投资收益依赖度仍较高，易受监管政
策和证券市场波动的影响。
2．公司一年内到期债务占比高，存在一定
集中兑付压力，需要公司加强流动性管理。
3．华发集团房地产开发和土地一级开发业
务规模大，易受宏观政策和房地产市场的影响；
贸易板块利润水平低；有息债务规模
较大。
分析师
陈凝
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张晨露
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传真：010-85171273
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券信用评级报告
珠海金融投资控股集团有限公司4
一、主体概况
珠海金融投资控股集团有限公司（以下简称“珠海金控”或“公司”）成立于2012年7月，由
珠海华发集团有限公司（以下简称“华发集团”）、珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）
及珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“免税集团”）共同出资组建，初始注册资本5.00亿元。
2012年11月，公司增加注册资本20.82亿元，由华发集团、免税集团及新股东珠海公交巴士有限公
司（以下简称“巴士公司”）、珠海水务集团有限公司（以下简称“水务集团”）溢价认缴；2013年8
月，华发集团受让水务集团所持有的公司2.83股权；2014年12月，华发集团以持有的对公司的
20亿债权以债转股的方式进行增资，其中13.70亿元计入注册资本，6.30亿元计入资本公积，公司
注册资本增加为39.52亿元；2016年9月，珠海华发综合发展有限公司（以下简称“华发综合”）以
现金对公司增资46.00亿元，其中28.93亿元计入注册资本，17.07亿元计入资本公积，公司注册资
本增至68.45亿元。
根据珠海市国有资产监督管理委员会（以下简称“珠海市国资委”）于2019年6月出具的《关
于珠海金融投资控股集团有限公司增资扩股方案的备案意见》（珠国资〔2019〕273号），同意华发
集团及华发综合对公司共同增资35.00亿元；其中，华发集团本次投资20.22亿元，认缴新增注册资
本金8.98亿元；华发综合本次投资14.78亿元，认缴新增注册资本金6.57亿元；本次增资后，公司
注册资本从68.45亿元增加至84.06亿元，上述增资已于2019年7月25日完成工商变更，公司第一
大股东为华发集团，公司的实际控制人为珠海市国资委。股东及持股比例见表1。
表1截至2019年7月25日公司股东持股情况（单位：）
序号股东名称持股比例
1珠海华发集团有限公司52.53
2珠海华发综合发展有限公司42.26
3珠海市免税企业集团有限公司5.21
合计100.00
资料来源：公司提供
公司经营范围：投资与资产管理。
截至2019年3月底，公司设有战略创新部、运营管理部、资本市场部、风险管理部、财务及资
金管理部及中心等职能部门，纳入合并范围的一级子公司有39家，包括华金期货有限公司
（以下简称“华金期货”）、珠海华金融资担保有限公司（以下简称“华金担保”）、珠海产权交易中
心有限责任公司（以下简称“珠海产交中心”）、横琴七弦琴知识产权服务有限公司（以下简称“七
弦琴产权服务”）、珠海华金小额再贷款有限公司（以下简称“华金小额再贷款”）、华金证券股份有
限公司（以下简称“华金证券”）和横琴国际知识产权交易中心有限公司（以下简称“横琴知交中心”）
等；参股子公司49家。截至2019年3月底，公司合计拥有员工1,516人。
截至2018年底，公司合并资产总额395.99亿元，负债总额207.29亿元，其中代理买卖证券款
5.94亿元，所有者权益188.70亿元，其中归属于母公司的所有者权益108.89亿元；2018年公司实
现营业总收入8.13亿元，净利润8.33亿元，其中归属于母公司的所有者净利润5.74亿元；经营活
动现金流量净额61.99亿元，现金及现金等价物净增加额-0.28亿元。
截至2019年3月末，公司合并资产总额434.57亿元，负债总额244.93亿元，其中代理买卖证
券款11.78亿元，所有者权益189.64亿元，其中归属于母公司的所有者权益110.56亿元；2019年1~3
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月，公司实现营业总收入2.49亿元，净利润1.91亿元，其中归属于母公司的所有者净利润1.72亿
元；经营活动现金流量净额-2.37亿元，现金及现金等价物净增加额21.64亿元。
公司注册地址：横琴金融产业服务基地5号楼；法定代表人：李光宁。
二、本期债券概况
1．本期债券概况
本期债券名称为“珠海金融投资控股集团有限公司2019年面向合格投资者公开发行券
（第二期）”，发行规模不超过5.00亿元（含）。本期债券的期限不超过5年（含5年），附第3年末
发行人调整票面利率选择权、发行人赎回选择权及投资者回售选择权。本期债券为固定利率债券，
票面利率由公司和主承销商通过簿记建档方式确定。本期债券面值100元，按面值平价发行。本期
债券采用单利按年计息，不计复利，到期一次还本。本期债券利息每年支付一次，最后一期利息随
本金的兑付一起支付。本期债券面向合格投资者公开发行。
本期债券由珠海华发集团有限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。
2．本期债券募集资金用途
本期债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还有息债务。
三、行业分析
公司主要经营区域位于广东省珠海市，主营业务为证券业务，证券行业发展情况和珠海市区域
经济情况对公司经营有较大影响。
1．证券行业概况
证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中占据重要地位。我国证券市场经过逾20年
的发展逐渐走向成熟和壮大，伴随证券市场的发展，我国证券行业也经历了从无到有、不断规范完
善、日趋发展的过程。
（1）证券市场发展概况
股票市场规模和交易活跃度下降，债券市场保持规模增长但违约事件不断发生
近年来，股票市场震荡下行，2016年股票市场价量齐跌；2017年出现结构性行情，权重股大幅
上涨，沪深交易额小幅下降，降幅收窄；2018年，经济下行压力叠加外部不利环境，沪深指数跌幅
较大，投资交易量进一步萎缩；2019年1季度，证券市场有所回暖。根据交易所公布的数据，截至
2018年底，上交所和深交所上市的公司合计3,584家；股票市场总市值为43.49万亿元，较2017年
底下降31.16；平均市盈率为16.22倍，较2017年减少3.29个倍数。2018年全部A股成交额为90.11
万亿元，日均成交额为0.36万亿元，同比减少均为19.37。截至2018年底，市场融资融券余额为
0.76万亿元，较2017年底下降26.21。其中融资余额占比为99.11，融券余额占比为0.89。股
票一级市场发行方面，2018年，上交所和深交所共实际募集资金1.21万亿元，同比减少21.43，
共完成IPO为105家、增发267家、配股15家、优先股7家。
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图1股票市场指数和成交额情况情况（单位：点、亿元）
资料来源：wind资讯，联合评级整理
债券市场方面，近年来，在宽松货币政策和金融严监管双向影响下，债券市场规模不断增加，
整体利率水平波动下降，信用债市场有所分化，高等级债券受到追捧。2016年，受益于降准降息的
政策，债市呈现牛市行情；2017年，在严监管和“降杠杆”政策下，债券市场有所调整；2018年下
半年以来，定向降准配合积极财政政策使债市出现分化，地方债和高等级债券认购资金充裕，同时
资金链断裂导致的违约事件不断发生。根据Wind资讯统计数据，截至2018年底，债券余额为85.74
万亿元，较2017年底增加14.79。债券发行方面，2018年境内共发行各类债券3.90万只，发行额
达43.83万亿元，同比增长7.43。2018年境内债券交易总金额为1,240.83万亿元。其中，现券交
易成交金额为149.79万亿元，回购交易成交金额为951.78万亿元，同业拆借139.27万亿元。
图2债券市场余额和增长率（单位：万亿元、）
资料来源：wind资讯，联合评级整理
衍生品市场方面，根据中国期货业协会统计数据，2018年全国期货市场累计成交额为210.82万
亿元，同比增长12.20。其中，中国金融期货交易所的交易金额为26.12万亿元，同比增长6.22，
占全国市场份额12.39。
