珠海铧创100.9520.0780.880.464.07
华金资产41.9435.736.210.380.09
华金期货13.597.496.110.490.02
华通金融租赁105.1783.0022.161.770.61
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珠海金融投资控股集团有限公司25
铧金保理0.760.440.320.050.02
广东金交中心0.750.150.602.680.12
华金担保3.600.363.230.250.19
资料来源：公司提供，联合评级整理。
务
珠海金控对银行板块的投资均为参股，银行板块对珠海金控具有重要战略意义。
务板块中，珠海金控投资涉及的企业主要包括珠海华发集团财务有限公司（以下简称“华
发财务”）、珠海华润银行股份有限公司（以下简称“华润银行”）和珠海南屏村镇银行股份有限公司
（以下简称“南屏村镇银行”）三家公司。
珠海金控直接持有华发财务20.00股份，是其重要股东。华发财务于2013年9月正式开业，
注册资本20.00亿元，是在横琴新区设立的第一家法人非银行金融机构、珠海市设立的第二家企业
集团财务公司。华发财务主要对成员单位办理存款、贷款、结算等相关业务，为成员单位提供财务
和融资顾问、信用鉴证等咨询、代理业务，为成员单位提供担保等。截至2018年末，华发财务总资
产314.29亿元，净资产为38.50亿元；2018年实现营业收入8.47亿元，净利润3.87亿元。
珠海金控通过旗下全资子公司珠海市海融资产管理有限公司（以下简称“珠海海融”）和珠海铧
创分别持有华润银行14.94和7.59股权，持股比例合计22.53，为华润银行第二大股东。华润银
行前身为珠海市商业银行，成立于1996年12月。2010年1月，华润股份有限公司和珠海市政府对
珠海市商业银行实施战略重组，注册资本变更为56.38亿元。截至2018年末，华润银行在珠海市有
总行1家，分行2家，支行39家；深圳市有分行1家，支行25家；中山市有分行1家，支行3家；
佛山市有分行1家，支行6家；东莞市有分行1家，支行5家；惠州市有分行1家,支行2家；广州
市有分行1家；在百色市控股1家村镇银行；在肇庆市德庆县控股1家村镇银行。截至2018年末，
华润银行资产总额1,745.10亿元，负债总额1,616.62亿元，其中存款余额1,122.75亿元；股东权益
128.47亿元；不良贷款率1.86，拨备覆盖率198.83；资本充足率为12.77，一级资本充足率和
核心一级资本充足率分别为10.01和10.00。2018年，华润银行实现营业收入48.56亿元，净利润
13.73亿元，同比分别增长32.48和15.49。
总体看，公司证券以外的其他板块业务发展良好，为公司收入及利润形成补充。
3．未来发展
公司将充分利用粤港澳大湾区规划落地、珠海“二次创业”、横琴自贸区加速发展的有利契机，
做强牌照金融、创新金融、三大业务。一是做强牌照金融业务，推进旗下华金证券、资管
子公司、华金期货、华通金融租赁、横琴人寿、财务公司等牌照金融业务高质量发展，加快业务创
新转型，提升综合金融服务能力。二是做优创新金融业务，充分发挥华金担保、华金小额再贷款。
铧金保理、广东金交中心、横琴知交中心、珠海产交中心等平台作用，围绕实体产业上下游企业金
融需求，开展多元化金融业务，提供“知识产权质押 融资”、“投担贷联动”等创新金融服务。三是
探索业务，打造共享服务平台，引入人工智能、区块链、云计算、大数据、生物
识别、AR、VR等技术，推动证券、保险、供应链融资、担保小贷等金融服务在客户画像、大数据
风控、智能投顾、精准营销等方面的应用，提升管理效能，降低拓客成本，推动业务创新发展。
同时，公司将探索新牌照机会，进一步完善牌照布局，实现与华金证券、横琴人寿的业务协同
联动。深化机制改革，激发企业活力，提升管理效率，提升企业管理水平和市场竞争力。再次，公
司将提高风控水平，优化管控机制；并进行多区域布局，推动业务纵深发展，以“立足湾区，做透
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珠海金融投资控股集团有限公司26
珠海，放眼全国，境内外联动”为发展原则，形成“内外并举、相互支撑、结构合理、有序发展”
的区域布局。最后，公司将加强业务协同，推进产融及融融结合。
总体看，公司的发展战略清晰且具有前瞻性，契合国家政策和产业政策发展方向，发展前景良
好。
七、财务分析
1．财务概况
公司提供了2016~2018年财务报表，其中2016和2018年财务报表经瑞华会计师事务所（特殊
普通合伙）审计，2017年财务报表经中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，均出具了无
保留审计意见。2019年一季度财务数据未经审计。
财政部于2018年6月15日发布了《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财
会〔2018〕15号），对一般企业财务报表格式进行了修订，归并部分资产负债表项目，拆分部分利
润表项目；并于2018年9月7日发布了《关于2018年度一般企业财务报表格式有关问题的解读》，
明确要求代扣个人所得税手续费返还在“其他收益”列报，实际收到的政府补助，无论是与资产相
关还是与收益相关，在编制现金流量表时均作为经营活动产生的现金流量列报等。公司已经根据新
的企业财务报表格式的要求编制财务报表，财务报表的列报项目因此发生变更的，已经按照《企业
会计准则第30号——财务报表列报》等的相关规定，对可比期间的比较数据进行调整。
近年来，公司合并范围有一定变化，但考虑到公司变动子公司规模较小，财务报表可比性较好。
截至2018年底，公司合并资产总额395.99亿元，负债总额207.29亿元，其中代理买卖证券款
5.94亿元，所有者权益188.70亿元，其中归属于母公司的所有者权益108.89亿元；2018年公司实
现营业总收入8.13亿元，净利润8.33亿元，其中归属于母公司的所有者净利润5.74亿元；经营活
动现金流量净额61.99亿元，现金及现金等价物净增加额-0.28亿元。
截至2019年3月末，公司合并资产总额434.57亿元，负债总额244.93亿元，其中代理买卖证
券款11.78亿元，所有者权益189.64亿元，其中归属于母公司的所有者权益110.56亿元；2019年1~3
月，公司实现营业总收入2.49亿元，净利润1.91亿元，其中归属于母公司的所有者净利润1.72亿
元；经营活动现金流量净额-2.37亿元，现金及现金等价物净增加额21.64亿元。
2．资产质量
近三年，公司资产总额持续增长，三年复合增长21.07，截至2018年末，公司资产总额395.99
亿元，较年初增长19.28，主要是公司增加投资规模带动可供出售金融资产及持有至到期投资增长
所致；公司资产结构由流动资产为主转为非流动资产为主，2018年末非流动资产占比为57.51。
流动资产
近三年，公司流动资产波动增长，分别为148.56亿元、171.19亿元和168.24亿元。2018年末
公司流动资产主要由货币资金（占48.77）、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（占
24.29）构成。
近三年，公司货币资金逐年增长，三年复合增长8.10，截至2018年末，公司货币资金82.06
亿元，较年初变动不大，其中，客户资金存款4.17亿元2；受限货币资金1.19亿元，主要是子公司
华金证券申购资产管理计划冻结款。
2数据来源于华金证券2018年审计报告。
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近三年，以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产呈波动下降趋势，分别为41.34亿元。
45.71亿元和40.86亿元，2
017年规模有所增长主要是子公司华金证券股票和债券投资增加所致；2018
年规模下降主要是华金证券减少部分债券投资所致，期末仍以债券投资为主，占比为94.13。
非流动资产
近三年，公司非流动资产持续快速增长，三年复合增长36.85，截至2018年末，公司非流动
资产227.75亿元，较年初增长41.64，主要来自可供出售金融资产、持有至到期投资和长期股权投
资的增长；2018年末非流动资产以可供出售金融资产（占37.83）、持有至到期投资（占25.38）
和长期股权投资（占34.30）构成。
近三年，公司可供出售金融资产持续快速增长，三年复合增长76.10，截至2017年末，公司
可供出售金融资产54.65亿元，较2016年末大幅增长96.70，主要系债券投资规模大幅增加所致；
截至2018年末，公司可供出售金融资产较年初大幅增长57.65至86.15亿元，主要是子公司珠海铧
创投资管理有限公司投资4.8亿元用于受让厦门国际银行股份有限公司1.19股份，且投资8亿元用
于受让珠海华金智盈投资基金合伙企业（有限合伙）15.99的财产份额3，以及子公司珠海发展投资
基金（有限合伙）作为有限合伙人实缴投资增加所致；该科目2018年末可供出售债务工具、可供出
售权益工具占比分别为27.82和68.74，可供出售权益工具主要为按成本计量，主要为公司投资的
股权和基金；公司未对可供出售金融资产计提减值准备。
近三年，公司持有至到期投资逐年增长，三年复合增长55.54，截至2018年末，公司持有至
到期投资大幅增长111.46至57.80亿元，主要是子公司分别出资5亿元、30亿元和21亿元分别认
购惠州大亚湾康成房地产有限公司发行的、售房尾款收益权系列产品和购房尾款收
益权ABS产品所致；公司未对持有至到期投资计提减值准备。
近三年，公司长期股权投资逐年增长，三年复合增长9.65，截至2018年末，公司长期股权投
资较年初增长6.90至78.12亿元，主要是对联营、合营企业本年确认投资收益增加所致。
截至2019年3月末，公司资产总额434.57亿元，较年初增长9.74，主要是公司于2019年1
月及3月发行券带来货币资金增长，加之存货增长所致，公司资产结构由以非流动资产为主
转为以流动资产为主，流动资产占比为53.10。
总体看，近年来，随着投资规模的增加，公司资产规模持续增长，资产结构由流动资产为主转
为非流动资产为主，资产中基金投资、股权投资以及债券投资占比较高，但公司持有较大规模货币
资金，整体看，资产质量较
